Rapport om solvens og finansiel situation (IndustriPension Holding A/S) 2023 - Flipbook - Side 19
INDUSTRIPENSION HOLDING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
investeringsrisiko den enkelte er eksponeret til.
Markedsrentepensionsordningen er ugaranteret, hvorfor medlemmerne selv bærer deres
markedsrisici. Dermed bidrager markedsrentepensionsordningen ikke til de beregnede markedsrisici i Solvens II-standardmodellen.
Væsentlige risici
De væsentligste markedsrisici for Industriens
Pension som selskab er primært aktierisiko efterfulgt af ejendomsrisiko, valutarisiko og renterisiko, når markedsrisici beregnes i henhold til
Solvens II-standardmodellen.
De markedsmæssige bruttorisici fremgår af figur
6.
Industriens Pension har en investeringsproces,
der sikrer, at væsentlige risici belyses inden investering. Hertil analyseres der løbende på investeringsstrategiens påvirkning på medlemmernes forventede afkast og risikoforhold.
Alle betydelige investeringsproduktændringer
skal godkendes af bestyrelsen.
Aktierisiko
Risikoen for tab som følge af ændringer i kurser
på aktier og aktierelaterede aktiver.
Industriens Pensions aktierisiko kommer således både fra noterede og unoterede aktier. Investeringer i infrastruktur og øvrig kredit bidrager også med aktierisiko.
Bestyrelsen har udarbejdet retningslinjerne for
investeringerne, der angiver et råderum for alle
aktivklasser, der indeholder aktierisiko. Yderligere er der rammer for eksponeringen til sektorer og enkelte selskaber.
C. RISIKOPROFIL
Valutarisiko
Risikoen for tab som følge af ændringer i valutakurser.
rentefølsomheden på syge- og ulykkesforsikring
samt gruppeliv. Der er angivet acceptable udsvingsbånd for afdækningen.
Industriens Pension forventer som udgangspunkt ikke, at langsigtet eksponering overfor valuta bliver belønnet med en risikopræmie. Der
foretages derfor strategisk afdækning af valutarisikoen med mulighed for taktiske afvigelser.
Kreditspændsrisiko
Risikoen for tab som følge af ændringer i kreditpræmien på obligationer, lån og kreditderivater.
Der er i investeringsretningslinjerne fastsat
grænser for eksponeringen mod enkelte valutaer og for visse grupper af valutaer. Det er ligeledes klart defineret, hvilke valutaer der skal afdækkes, og hvilke udsvingsbånd der kan accepteres for de strategiske valutaafdækninger.
Renterisiko
Risikoen for tab på aktiver eller passiver som
følge af ændringer i renteniveauet.
Industriens Pensions renterisiko er primært denomineret i DKK, EUR og USD.
Renterisikoen kommer både fra aktivsiden (risiko for tab på aktiverne) og passivsiden (risiko
for øgede hensættelseskrav til gennemsnitsrentemiljøet, syge- og ulykkesforsikring samt gruppeliv). Effekten af renteændringer afhænger således af rentefølsomhed på både aktiver og passiver.
I investeringsretningslinjerne er der angivet rammer for alle strategiske og taktiske rentepositioner, ligesom der er rammer for alle aktivklasser,
som bidrager med renterisiko. Desuden er der
angivet en ramme for den samlede porteføljes
renterisiko.
For passivsiden stiller investeringsretningslinjerne
krav
om
fuld
afdækning
af
Industriens Pension investerer i forskellige kreditobligationer og realkreditobligationer. Kreditspændsrisikoen vurderes som en del af markedsrisiciene. Industriens Pension forventer at
blive belønnet for at tage kreditspændsrisiko i
form af en risikopræmie, og derved er kreditspændseksponering en væsentlig del af Industriens Pensions investeringsstrategi.
Investeringsretningslinjerne indeholder allokeringsrammer for alle aktivklasser, hvori der indgår kreditspændsrisiko, samt særskilte rammer
for kreditspændsrisikoen i aktivklasser med kreditobligationer. Yderligere er der en ramme for
det samlede kreditspændsrisikoniveau.
Ejendomsrisiko
Risikoen for tab som følge af udviklingen i ejendomspriser eller som følge af mistede lejeindtægter på grund af tomgang eller lejers konkurs.
Koncentrationsrisiko
Overordnet set udgør eksponeringen mod aktierisiko den største koncentration af risici. Investeringsstrategien er tilrettelagt med henblik på at
tage risiko for at kunne høste markedsrisikopræmierne over en længere investeringshorisont.
Heraf udgør eksponeringen mod aktier en betydelig del. Aktieeksponeringen forventes således
på sigt at give en aktierisikopræmie, som bidrager til et højere afkast.
Der er dog fokus på, at der ikke tages så meget
risiko, at det kan blive nødvendigt at sælge på et
timingmæssigt dårligt tidspunkt, fx efter større
kursfald.
Direkte unoterede investeringer har typisk en
større koncentrationsrisiko end fx noterede investeringer. Der foretages kun direkte unoterede investeringer, som har en acceptabel risikoprofil også i forhold til koncentrationsrisikoen.
Koncentrationsrisikoen styres gennem investeringsrammer.
Inflationsrisiko
Risikoen for at købekraften af pensionsopsparingen udhules som følge af inflation.
Industriens Pensions ejendomsrisiko stammer
både fra de direkte investeringer i ejendomme
og fra investeringer via eksterne fonde.
Alle aktivklasser, hvori der indgår inflationsrisiko, er rammesat i retningslinjer for investering.
Desuden indeholder investeringsretningslinjerne grænser for strategisk og taktisk anvendelse af inflationsswaps.
Investeringsretningslinjerne indeholder rammer
for ejendomsinvesteringer. Bestyrelsen skal
godkende alle større ejendomsinvesteringer.
Mindre ejendomsinvesteringer kan foretages af
direktionen inden for en beløbsmæssig ramme,
der er angivet i investeringsretningslinjerne.
Risici ved den aktive porteføljeforvaltning
Industriens Pension praktiserer en aktiv porteføljeforvaltning, og der er en risiko for, at målene
for det forventede merafkast heraf ikke nås.
Der er også en forvalterrisiko, som vedrører forvalterens evne til at udvælge og drive
19
