IndustriPension Holding A/S Rapport om solvens og finansiel situation 2021 - Flipbook - Side 8
INDUSTRIPENSION HOLDING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
A. 3 Investeringsresultater
Langt den overvejede del af koncernens investeringsresultat kommer fra datterselskabet Industriens Pensionsforsikring. IndustriPension
Holding har et udlån til Industriens Pensionsforsikring på 31 mio. kr. Udlånet er foretaget for at
sikre, at IndustriPension Holding opnår en veldiversificeret kapitalforvaltning. Forrentningen af
udlånet svarer til det afkast, Industriens Pensionsforsikring opnår på investeringsaktiverne.
Tabel 4
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
33,5 mia. kr. i 2021 efter omkostninger og før
skat. Det svarer til et samlet investeringsafkast
for året på 16,8 %. Afkastet før omkostninger
udgjorde 17,5 %, særligt trukket op af unoterede
aktier.
Den globale vækst var høj i 2021, og støtten til
økonomierne og de finansielle markeder
fortsatte gennem såvel lempelig finans- som
pengepolitik ovenpå coronakrisen. Forventningerne til virksomhedernes indtjening steg,
Investeringsresultat pr. aktivklasse
Aktivklasse
I perioden er start- og sluttidspunktet for Industriens Pensions aldersafhængige risikoaftrapning i markedsrente også blevet forskudt med
fem år, hvilket har påvirket markedsrentemedlemmernes afkast positivt i år. Forskydningen
blev foretaget primo august med udgangspunkt
i en analyse af risikoen for en række udvalgte
repræsentative standardmedlemmer.
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 75 mia. kr., blev afkastet
på danske aktier 20,6 %, mens udenlandske aktier opnåede et afkast på 18,4 %.
2021
Benchmark
Afkast
efter omk.
%
%
Benchmark
%
Guldrandede obligationer
2,4
2,2
-3,2
-2,3
Øvrig kredit
2,9
-
11,8
-
High yield virksomhedsobligationer
5,0
4,1
5,4
3,7
Obligationer, emerging markets
-1,4
-1,4
-0,4
-0,6
Investment grade virksomhedsobligationer
5,7
5,5
-2,2
-2,0
Aktier, danske
23,2
29,3
20,6
19,5
Aktier, udenlandske
11,6
10,2
18,4
21,9
Unoterede aktier
10,0
-
66,1
-
Ejendomme
-2,9
-
5,6
-
Infrastruktur
-2,9
-
13,1
-
Andet
hvilket gav aktiemarkedet medvind. Omvendt
påvirkede øgede inflationsforventninger obligationsmarkedet negativt på trods af, at de korte
renter fortsat var lave generelt og historisk negative i Europa.
For de unoterede investeringer, hvor der ikke er
lignende relevante benchmarks, anvendes de
opnåede afkast. For de unoterede investeringer
anvendes en række andre sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet af de enkelte aktivklasser. Årets afkast ligger 1,2 %-point under
det fastlagte benchmark.
Et godt år for unoterede aktiver
Den samlede portefølje af unoterede investeringer udgør 74 mia. kr. Der investeres i unoterede
virksomheder, infrastrukturaktiver, ejendomme
og lån. Størstedelen er investeret i unoterede
virksomheder (33,5 mia. kr.) og infrastrukturaktiver (19 mia. kr.).
Aktierne trak afkastet op
2020
Afkast
efter omk.
%
A. VIRKSOMHED OG RESULTATER
-
-
-
-
Total
4,8
4,9
17,2
18,3
Total inkl. afdækning af passiver
5,1
5,1
16,8
18,0
Investment grade obligationer (9 mia. kr.) var negativt påvirket af rentestigninger særligt i USA,
og gav dermed et afkast på -2,2 %. High yield
obligationer (13 mia. kr.) var positivt påvirket af
faldende kreditspænd og gav et afkast på 5,4 %,
mens afkastet fra emerging markets obligationer
(22 mia. kr.) var -0,4 % som følge af amerikanske
rentestigninger, idet en stor del af obligationerne er USD-udstedelser.
De guldrandede obligationer (28 mia. kr.) gav et
negativt afkast på -3,19 %.
Den strategiske afdækning af inflationsrisikoen
påvirkede årets afkast positivt som følge af stigende inflationsforventninger i Europa. Bidraget
herfra var 2,5 % på årets samlede afkast.
For noterede aktiver anvendes relevante børsnoterede benchmarks, som er anført i tabellen.
Investering i unoterede virksomheder (private
equity) gav et usædvanligt højt afkast på 66,1 %
i 2021. Det høje afkast var blandt andet drevet af
investeringer i teknologivirksomheder i vidt omfang gennem amerikanske venturefonde, men
var i øvrigt bredt funderet geografisk og på sektorer. Investeringer i infrastruktur, der sker både
gennem fonde og som direkte investeringer,
gav et samlet afkast på 13,1 %, mens ejendomsinvesteringer samlet gav 5,6 %, heraf den danske portefølje 8,2 %. Denne portefølje er fortsat
under opbygning og udgør nu 6,5 mia. kr.
Øvrig kredit (11,5 mia. kr.) er investeringer gennem fonde, som primært fokuserer på variabelt
forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et afkast på 11,8 % i 2021.
Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med
disse. Investeringer i danske ejendomme sker
dog i form af direkte investeringer. Det samme
gælder langsigtede investeringer i en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige
8
