Industriens Pensions årsrapport 2023 - Flipbook - Side 10
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
ÅRSRAPPORT 2023
INVESTERINGSVIRKSOMHED
Aktiesalget i Kina skete pga. frygt for det totalitære styres indblanding i virksomhedernes vilkår samt muligheden for en Taiwan-krise. Salget
af japanske obligationer skete, fordi den japanske centralbank gennem opkøb holdt renten under 1 %, hvilket fik indenlandske investorer til at
søge mod andre markeder.
Økonomisk tryghed på ansvarligt grundlag
Industriens Pension er etableret for at skabe
økonomisk tryghed for medlemmerne. Det gør vi
ved at investere langsigtet med henblik på at
opnå det højest mulige investeringsafkast under
hensyntagen til såvel traditionelle finansielle risici som bæredygtighedsforhold, fx klimarisiko.
Risici reduceres ved at sprede investeringerne
på tværs af geografi og gennem hensyntagen til
det værditab, der kan opstå ved manglende iagttagelse af bæredygtighedsrelaterede risici. Industriens Pensions arbejde med at vurdere og
tage hensyn til forskellige typer af risici er beskrevet i afsnittet Risiko og solvens side 16.
Desuden ønsker vi gennem investeringerne at
understøtte en bæredygtig udvikling og
minimere investeringernes negative påvirkning
på samfundet som beskrevet i afsnittet Afkast på
ansvarligt grundlag, side 13.
Årets afkast
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
12,4 mia. kr. i 2023 efter omkostninger og før
skat. Det svarer til et samlet investeringsafkast
for året på 5,7 %.
2023 blev et væsentligt bedre investeringsår
end de fleste havde forventet fra årets start, og
som det tegnede sig et langt stykke hen i året.
Fra starten af året var der en udbredt frygt for
recession i de større økonomier pga. rentestigningerne i kølvandet på forsyningskæde- og
krigsrelaterede prisstigninger på alt fra fødevarer til energi. De høje, og frem til oktober let stigende renter gav svære betingelser for såvel
obligationer som aktier.
Den situation ændrede sig markant i 4. kvartal af
flere grunde. For det første viste væksten i specielt USA at fortsætte på trods af de høje renter,
primært fordi der stadig var et privat opsparingsoverskud efter COVID-19 krisehjælpen. For det
andet begyndte inflationen langsomt at aftage,
ikke mindst fordi energipriserne normaliserede
sig, og for det tredje vendte den amerikanske
centralbank rundt i forhold til pengepolitik ved at
indikere, at renten kunne sættes ned i 2024.
Kombinationen af de to første forhold og centralbankens udmelding blev katalysator for et
usædvanlig kraftigt rentefald på over 1 %-point,
som samtidig satte gang i aktiemarkedet, som
var blevet holdt tilbage af de høje renter. Den
korrelation, som havde bragt afkastet på såvel
obligationer som aktier ned i 2022, fortsatte således i den modsatte positive retning i 2023.
Samtidig skete der porteføljeomlægninger, hvor
investorerne solgte ud af aktier i Kina og obligationer i Japan, som blev reinvesteret i USA og
EU.
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 74,3 mia. kr., blev afkastet
på danske aktier 10,2 %, mens udenlandske aktier realiserede et afkast på 16,6 %.
Investment grade obligationer (7,1 mia. kr.) var
positivt påvirket af rentefaldet i 4. kvartal, og
endte med et afkast på 6,5 %. High yield virksomhedsobligationer (8,5 mia. kr.) gav et afkast
på 10,9 %, mens afkastet fra emerging markets
obligationer (17,6 mia. kr.) var på 10,5 %, idet
begge markeder, udover det generelle rentefald, drog fordel af lavere kreditspænd.
De guldrandede obligationer (28,2 mia. kr.), herunder særligt realkreditobligationer, fik et afkast
på 6,7 % som følge af forventningerne om lempeligere pengepolitik.
Den strategiske afdækning af rente- og inflationsrisikoen påvirkede årets afkast negativt som
følge af faldende inflationsforventninger og renter i Europa. Afdækningen bidrog med -0,5 %point målt på årets samlede afkast.
Afkast (%)
Benchmark
Guldrandede obligationer
6,7
5,8
Øvrig kredit
7,9
7,9
Virksomhedsobligationer, high yield
10,9
10,7
Obligationer, emerging markets
10,5
9,3
Obligationer, investment grade
6,5
6,4
Aktier, danske
10,2
6,4
Aktier, udenlandske
16,6
18,5
Unoterede aktier
-5,0
-5,0
-10,3
-10,3
Ejendomme
Infrastruktur
3,2
3,2
-5,6
-5,6
Total
5,6
5,8
Total inkl. afdækning af passiver
5,7
5,9
Øvrige strategier
10
