Årsrapport 2022 godkendt 7. marts 2023 - Flipbook - Side 10
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
ÅRSRAPPORT 2022
De stigende renter og en lavere risikovillighed
hos investorerne var med til at sænke værdiansættelserne i venturemarkedet. Buy out-markedet, der domineres af etablerede selskaber med
mere stabile pengestrømme og indtjening, drives primært af selskabernes indtjeningsmæssige udvikling. Men samlet for venture og buy
out endte året således med et negativt afkast.
Investeringer i infrastruktur, der sker både gennem fonde og som direkte investeringer, gav et
samlet afkast på 17,9 %. Generelt var der gode
INVESTERINGSVIRKSOMHED
afkast på infrastrukturaktiver inden for alle sektorer, men især energiinfrastruktur skilte sig ud
med høje afkast, hvilket i høj grad skyldtes de
stigende energipriser. Det stigende renteniveau
i 2022 har samtidig haft en negativ indvirkning
på værdiansættelsen af infrastruktur og ejendomme.
Mens det stigende renteniveau for infrastrukturaktiver blev mere end opvejet af positive faktorer, var det en væsentlig del af baggrunden for,
at ejendomme gav et negativt afkast på -6,9 % i
2022. Den danske del af ejendomsporteføljen
udgør 6,3 mia. kr. af de knap 11 mia. kr., der er
investeret i ejendomme.
Øvrig kredit (14,9 mia. kr.) er investeringer gennem fonde, som primært fokuserer på variabelt
forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et afkast på 2,0 % i 2022. Investeringerne
har nydt godt af, at lånene er variabelt forrentede og dermed ikke har lidt kurstab som følge
af det stigende renteniveau.
Pænt afkast set over 10 år
Figur 1
På trods af det negative resultat i 2022 har investeringsaktiverne set over de seneste 10 år givet
et gennemsnitligt årligt afkast på 6,5 % efter omkostninger.
Afkast før skat i de seneste 10 år
16,8%
17%
Det har historisk sikret medlemmerne nogle af
pensionsbranchens højeste afkast til trods for, at
finansmarkederne har udviklet sig meget forskelligt og budt på både markante op- og nedture.
Investeringsomkostninger
Investeringsomkostningerne udgjorde 0,8 % af
aktiverne i 2022, hvilket er højere end 2021, primært fordi beregningsprincipperne i branchen
er ændret som følge af, at de tidligere satser
blev anset for utidssvarende. Dermed blev særligt unoterede aktier omkostningsbelastet tungere. Investeringsomkostningerne varierer betydeligt på tværs af aktivklasser og er højest for de
unoterede investeringer. Årets afkast på -6,5 %
er efter afholdte investeringsomkostninger.
Tabel 8 Investeringsomkostninger 2022 fordelt på aktivtyper
12,0%
11,0%
12%
Aktivtype
Guldrandede obligationer
8,2% 8,2%
7%
6,7%
5,1%
2%
-3%
-8%
-1,0%
-6,5%
20,4
0,08
1,36
Investment grade virksomhedsobligationer
24,6
0,33
High yield virksomhedsobligationer
45,7
0,43
Emerging markets obligationer
94,6
0,45
Danske aktier
38,4
0,24
Udenlandske aktier
213,3
0,43
Unoterede aktier
712,0
2,14
Ejendomme core
11,1
0,17
Ejendomme
79,2
1,63
Infrastruktur core
15,2
0,26
302,8
1,84
11,5
1,14
Infrastruktur
Øvrige strategier
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
%
186,2
Øvrig kredit
6,7%
mio. kr.
Ufordelte omkostninger*
Investeringsomkostninger i alt
15,7
-
1.770,8
0,80
*Ufordelte omkostninger er husleje, omkostninger til likviditet og derivater inkl. TAA og SAA
10
