Aarsrapport 2021 - Flipbook - Side 10
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
ÅRSRAPPORT 2021
Årets afkast
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
33,5 mia. kr. i 2021 efter omkostninger og før
skat. Det svarer til et samlet investeringsafkast
for året på 16,8 %. Afkastet før omkostninger udgjorde 17,5 %, særligt trukket op af unoterede
aktier.
Den globale vækst var høj i 2021 og støtten til
økonomierne og de finansielle markeder fortsatte gennem såvel lempelig finans- som pengepolitik ovenpå coronapandemien. Forventningerne til virksomhedernes indtjening steg, hvilket gav aktiemarkedet medvind. Omvendt påvirkede øgede inflationsforventninger obligationsmarkedet negativt på trods af, at de korte renter
fortsat var lave generelt og historisk negative i
Europa.
Aktierne trak afkastet op
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 75 mia. kr., blev afkastet
på danske aktier 20,6 %, mens udenlandske aktier opnåede et afkast på 18,4 %.
Investment grade obligationer (9 mia. kr.) var negativt påvirket af rentestigninger, særligt i USA,
og gav dermed et afkast på -2,2 %. High yield
obligationer (13 mia. kr.) var positivt påvirket af
faldende kreditspænd og gav et afkast på 5,4 %,
mens afkastet fra emerging markets obligationer
(22 mia. kr.) var -0,4 % som følge af amerikanske
rentestigninger, idet en stor del af obligationerne er USD-udstedelser.
De guldrandede obligationer (28 mia. kr.) gav et
afkast på -3,2 %.
INVESTERINGSVIRKSOMHED
virksomheder, infrastrukturaktiver, ejendomme
og lån. Størstedelen er investeret i unoterede
virksomheder (33,5 mia. kr.) og infrastrukturaktiver (19 mia. kr.).
Øvrig kredit (11,5 mia. kr.) er investeringer gennem fonde, som primært fokuserer på variabelt
forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et afkast på 11,8 % i 2021.
Investering i unoterede virksomheder (private
equity) gav et usædvanligt højt afkast på 66,1 %
i 2021. Det høje afkast var blandt andet drevet af
investeringer i teknologivirksomheder, i vidt omfang gennem amerikanske venturefonde, men
var i øvrigt bredt funderet geografisk og på sektorer. Investeringer i infrastruktur, der sker både
gennem fonde og som direkte investeringer,
gav et samlet afkast på 13,1 %, mens ejendomsinvesteringer samlet gav 5,6 %, heraf den danske portefølje 8,2 %. Denne portefølje er fortsat
under opbygning og udgør nu 6,5 mia. kr.
Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med
disse. Investeringer i danske ejendomme sker
dog i form af direkte investeringer. Det samme
gælder langsigtede investeringer i en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige
cash flows. Investeringer af denne type foretages sammen med lokale partnere.
Den strategiske afdækning af inflationsrisikoen
påvirkede årets afkast positivt som følge af stigende inflationsforventninger i Europa. Bidraget
herfra var 2,5 %-point på årets samlede afkast.
For noterede aktiver anvendes relevante børsnoterede benchmarks, som er anført i tabellen.
For de unoterede investeringer, hvor der ikke er
lignende relevante benchmarks, anvendes de
opnåede afkast. For de unoterede investeringer
anvendes en række andre sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet af de enkelte aktivklasser.
Afkast (%)
Benchmark
Guldrandede obligationer
-3,2
-2,3
Øvrig kredit
11,8
-
Virksomhedsobligationer, high yield
5,4
3,7
Obligationer, emerging markets
-0,4
-0,6
Obligationer, investment grade
-2,2
-2,0
Aktier, danske
20,6
19,5
Aktier, udenlandske
18,4
21,9
Unoterede aktier
66,1
-
Ejendomme
5,6
-
Infrastruktur
13,1
-
Et godt år for unoterede aktiver
Total
17,2
18,3
Den samlede portefølje af unoterede investeringer udgør 75 mia. kr. Der investeres i unoterede
Total inkl. afdækning af passiver
16,8
18,0
Årets afkast ligger 1,2 %-point under det fastlagte benchmark. Dette kan primært henføres til
de udenlandske aktier og skyldes, at flere af de
store teknologiselskaber har leveret meget høje
afkast, samtidig med at Industriens Pensions
portefølje har været undervægtet i forhold til
disse selskaber.
10
