18254 Formue&Frihed - Sommer 2024 - Flipbook - Side 6
AKTIEMARKEDET
Small Cap
Afkast på store og små selskaber
Indeks
Afkast de
seneste 3 år
Afkast de
seneste 5 år
S&P 600 (Small Cap)
0,02 %
43,0 %
S&P 500 (Large Cap)
27,9 %
87,4 %
Kilde: Bloomberg
Udvikling i S&P 500 og S&P 600 (indekseret)
170
130
90
50
02-01-2020
02-01-2021
02-01-2022
S&P 500
02-01-2023
02-01-2024
S&P 600
Kilde: Bloomberg
Udviklingen går imod logikken
Udviklingen er meget bemærkelsesværdig. For
faktisk ville man forvente, at det forholdt sig lige
omvendt.
lidt mere uprøvede Small Cap-selskaber, vil man
derfor forvente, at de får et højere afkast på deres
investering. Det er altså denne sammenhæng, der
er blevet udfordret de seneste år.
Ifølge lærebogslogikken påtager man sig som investor i mindre selskaber en større risiko, end hvis
man investerer i et stort selskab. Det skyldes bl.a.,
at store selskaber har meget velafprøvede forretningsmodeller, og at deres aktier er de mest likvide
– altså de mest let omsættelige – på markedet.
Rentefølsomheden bremser Small Cap
Hvad er det så for faktorer, der de seneste år har
fået Small Cap til at sove afkastmæssig tornerosesøvn, mens Large Cap har haft fuld kraft frem?
For at investorerne skal være parate til at påtage
sig den højere risiko, der er forbundet med de
6
Andelskassen | FRIHED & FORMUE
Her er der 昀氀ere faktorer i spil. For det første har
der været en meget omtalt bevægelse mod store
amerikanske teknologiselskaber. Blandt disse selskaber er ”de fantastiske syv”, der bl.a. tæller Nvi-