Rapport om solvens og finansiel situation (IndustriPension Holding A/S) 2023 - Flipbook - Side 20
INDUSTRIPENSION HOLDING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
investeringer. Forvalterrisikoen er typisk størst
for unoterede investeringer gennem fonde, hvor
forvalteren typisk har vide rammer til at foretage
investeringer inden for en årrække.
Investeringsretningslinjerne begrænser risikoen
ved aktiv forvaltning med et risikobudget samt
en række rammer på de risici, der kan tages som
led i den aktive forvaltning.
Desuden begrænses risikoen ved at indgå kontrakter, hvor forvalteren har sammenfaldende interesser med Industriens Pension.
Due diligence-risiko
Risikoen for ikke at få udarbejdet en ordentlig
due diligence inden en investering foretages.
Due diligence-risiko omfatter en række risici,
som indgår i de vurderinger, der foretages i forbindelse med investeringsbeslutningen, herunder juridisk risiko, finansieringsrisiko, tekniske risici og modelrisiko. Dette vedrører primært unoterede investeringer.
Disse risici begrænses dels ved at have tilstrækkelig intern erfaring og kompetencer på de enkelte områder, dels ved at anvende kompetent
ekstern bistand inden for de områder, hvor de
interne kompetencer ikke er tilstrækkelige. Desuden samarbejdes der ofte med andre investorer, der har erfaringer på området.
Klimarisiko
Klimarisiko kan medføre fysiske risici i form af, at
investeringsaktiver eller den omkringliggende
infrastruktur ødelægges, hvilket reducerer investeringens værdi.
Klimarisici reduceres ved, at porteføljen styres
aktivt enten internt eller eksternt, hvor
porteføljemanagerne vurderer det samlede risikobillede, herunder klimarisikoen.
Som aktiv og ansvarlig investor er Industriens
Pension løbende i dialog med porteføljeselskaberne, eksterne managere og fonde. Det aktive
ejerskab bruges som et redskab til at forstå og
nedbringe blandt andet klimarisici ved investeringerne. Desuden gennemlyses porteføljen
jævnligt for at opgøre det samlede CO2-aftryk og
på baggrund heraf vurdere og reducere klimarisici forbundet med den samlede investeringsportefølje. Investeringsretningslinjerne sikrer
både en geografisk og sektormæssig spredning
i investeringerne. Det sikrer en spredning af de
klimarelaterede finansielle risici på tværs af regioner, sektorer og virksomheder med forskellige
forretningsmodeller.
Transitionsrisiko
Transitionsrisiko er tab som følge af omstillingen
til en bæredygtig økonomi. Det omfatter tiltag eller udvikling relateret til klima, menneskerettigheder, bekæmpelse af fattigdom og hungersnød mv. Det kan fx være ændringer i forbrugeradfærd, teknologier og politiske prioriteringer.
Disse ændringer kan påvirke forretningsmodellerne for udvalgte sektorer og de økonomiske
rammevilkår for udvalgte lande og derved give
anledning til tab på investeringsaktiverne, hvis
selskaberne eller landene ikke formår at tilpasse
sig. Desuden kan ændrede investeringsmønstre
og risikopræmier drevet af omstillingen til en
bæredygtig økonomi være en separat kilde til
tab.
Endelig kan transitionsrisici føre til et dårligere
omdømme i forhold til klima og bæredygtighed.
Transitionsrisici mindskes ved aktiv styring af
porteføljen, enten internt eller eksternt. Her
C. RISIKOPROFIL
vurderer porteføljemanagere det overordnede
risikobillede, herunder om aktiverne er særligt
udsatte i forhold til transitionsrisici.
belønning for at tage modpartsrisiko, begrænses denne så meget, som det er muligt under
hensyntagen til den daglige drift.
Spredning på geografi og sektorer begrænser
desuden risikoen.
Investeringsretningslinjerne fastsætter rammer
for eksponeringer overfor enkelte lande og enkelte selskaber, ligesom de indeholder grænser
for, hvor stor usikret eksponering der må være
mod de forskellige modparter.
Politisk risiko
Risikoen for negative afkastbidrag som følge af
fx handelskrige, ændret lovgivning eller ændringer i ikke markedsbestemte elpriser.
Som risikobegrænsende tiltag spredes investeringerne sektormæssigt, geografisk og ved primært at investere i lande med stabile politiske
regimer.
Risiko for de-globalisering
Risikoen for, at værdien af investeringsaktiver
forringes som følge af produktivitetstab, protektionistiske tiltag og mindre samhandel.
Risikoen for de-globalisering kan i et vist omfang mitigeres ved diversificering af investeringsaktiverne på sektorer og geografier, hvilket reguleres via investeringsretningslinjerne.
Herudover er modpartsrisikoen i forbindelse
med finansielle kontrakter reduceret, da der
sker udveksling af sikkerhed i form af obligationer og kontanter for tilgodehavender på daglig
basis.
Industriens Pension samarbejder med en række
modparter med henblik på at undgå stor følsomhed overfor enkelte modparter.
De væsentligste ændringer i perioden
Det vurderes, at udfaldsrummet for renter og inflation er større end tidligere. Det kan potentielt
have store afledte effekter for et bredt udvalg af
aktivklasser.
C. 4 Likviditetsrisici
De væsentligste ændringer i perioden
Der er ingen væsentlige ændringer i perioden.
Kreditrisici er risikoen for tab som følge af en
kredithændelse blandt modparter, hvor Industriens Pension har tilgodehavender på finansielle
kontrakter, indeståender på konti m.m. Det omtales også som modpartsrisiko.
Industriens Pension forventes generelt at have
større indbetalinger end udbetalinger mange år
frem. Så længe dette er tilfældet, er likviditetsrisikoen begrænset til, at en ønsket omlægning af
porteføljen forhindres af, at andelen af illikvide
aktiver ikke kan reduceres på kort sigt, eller at
store markedsbevægelser fører til markant forøget behov for sikkerhedsstillelse på rente-, inflations- og valutaderivater.
Væsentlige risici
Som led i den daglige drift og porteføljehåndtering er en vis modpartsrisiko uundgåelig. Da Industriens Pension ikke forventer, at der en
Regulering har således medført krav om, at sikkerhedsstillelse i forbindelse med finansielle
kontrakter i højere grad skal ske i form af kontanter. Dette øger likviditetsbehovet i
C. 3 Kreditrisici
20
