SFCR-rapport 2022 IPH godkendt 7. marts 2021 - Flipbook - Side 20
INDUSTRIPENSION HOLDING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
Risici ved den aktive porteføljeforvaltning
Industriens Pension praktiserer en aktiv porteføljeforvaltning, og der eksisterer en risiko for, at
målene for det forventede merafkast heraf ikke
nås.
Klimarisiko
Klimarisiko kan medføre fysiske risici i form af, at
investeringsaktiver eller den omkringliggende
infrastruktur ødelægges, hvilket reducerer investeringens værdi.
Der eksisterer en forvalterrisiko, som omhandler
forvalterens evne til at udvælge og drive investeringer. Ved unoterede investeringer gennem
fonde har forvalteren typisk vide rammer til at foretage investeringer inden for en årrække.
Klimarisici kan endvidere medføre transitionsrisici gennem ændrede investeringsmønstre og
politiske prioriteringer, hvilket behandles som
en separat risiko.
Investeringsretningslinjerne begrænser risikoen
ved aktiv forvaltning med et risikobudget samt
en række rammer på de risici, der kan tages som
led i den aktive forvaltning.
Desuden begrænses risikoen ved at indgå kontrakter, hvor forvalteren har sammenfaldende interesser med Industriens Pension.
Due diligence-risiko
Risikoen for ikke at få udarbejdet en ordentlig
due diligence inden en investering foretages.
Due diligence-risiko omfatter en række risici,
som indgår i de vurderinger, der foretages i forbindelse med investeringsbeslutningen, herunder juridisk risiko, finansieringsrisiko, tekniske risici og modelrisiko. Dette vedrører primært unoterede investeringer.
Disse risici begrænses dels ved at have tilstrækkelig intern erfaring og kompetencer på de enkelte områder, dels ved at anvende kompetent
ekstern bistand inden for de områder, hvor de
interne kompetencer ikke er tilstrækkelige. Endvidere samarbejdes der ofte med andre investorer, der har erfaringer på området.
Klimarisici reduceres ved, at porteføljen styres
aktivt enten internt eller eksternt, hvor porteføljemanagerne vurderer det samlede risikobillede, herunder klimarisikoen.
Som aktiv og ansvarlig investor er Industriens
Pension løbende i dialog med porteføljeselskaberne, eksterne managere og fonde. Det aktive
ejerskab bruges som et redskab til at forstå og
nedbringe blandt andet klimarisici ved investeringerne. Endvidere gennemlyses porteføljen
jævnligt for at opgøre det samlede CO2-aftryk og
på baggrund heraf vurdere og reducere klimarisici forbundet med den samlede investeringsportefølje. De klimarelaterede finansielle risici
vurderes at være spredt på tværs af regioner,
sektorer og virksomheder med forskellige forretningsmodeller. Investeringsretningslinjerne sikrer derfor både geografisk og sektormæssig
spredning i investeringerne for at imødegå
dette.
Transitionsrisiko
Transitionsrisiko er tab som følge af omstillingen
til en bæredygtig økonomi. Det omfatter tiltag eller udvikling relateret til klima, menneskerettigheder, bekæmpelse af fattigdom og hungersnød mv. Det kan eksempelvis være ændringer i
forbrugeradfærd, teknologier og politiske priori-
C. RISIKOPROFIL
teringer. Disse ændringer kan påvirke forretningsmodellerne for udvalgte sektorer og de
økonomiske rammevilkår for udvalgte lande og
derved give anledning til tab på investeringsaktiverne, hvis selskaberne eller landene ikke formår at tilpasse sig. Endvidere kan ændrede investeringsmønstre og risikopræmier drevet af
omstillingen til mere bæredygtighed være en
separat kilde til tab.
Endelig kan transitionsrisici føre til et dårligere
omdømme i forhold til klima og bæredygtighed.
Transitionsrisici reduceres ved, at porteføljen
styres aktivt, enten internt eller eksternt, hvor
porteføljemanagere vurderer det samlede risikobillede, herunder om aktiverne er særligt eksponeret i forhold til transitionsrisici.
Spredning på geografi og sektorer begrænser
endvidere risikoen.
Politisk risiko
Risikoen for negative afkastbidrag som følge af
eksempelvis handelskrige, ændret lovgivning eller ændringer i ikke markedsbestemte elpriser.
Som risikobegrænsende tiltag spredes investeringerne sektormæssigt, geografisk og ved primært at investere i lande med stabile politiske
regimer.
De væsentligste ændringer i perioden
Der er ingen væsentlige ændringer i perioden.
C. 3 Kreditrisici
Kreditrisici er risikoen for tab som følge af en
kredithændelse blandt modparter, hvor Industriens Pension har tilgodehavender på finansielle
kontrakter, indeståender på konti m.m. Det omtales også som modpartsrisiko.
Væsentlige risici
Som led i den daglige drift og porteføljehåndtering er en vis modpartsrisiko uundgåelig. Da Industriens Pension ikke forventer, at der en belønning for at tage modpartsrisiko, begrænses
denne så meget, som det er muligt under hensyntagen til den daglige drift.
Investeringsretningslinjerne fastsætter rammer
for eksponeringer overfor enkelte lande og enkelte selskaber, ligesom de indeholder grænser
for, hvor stor usikret eksponering der må være
mod de forskellige modparter.
Herudover er modpartsrisikoen i forbindelse
med finansielle kontrakter reduceret, da der
sker udveksling af sikkerhed i form af obligationer og kontanter for tilgodehavender på daglig
basis.
Industriens Pension samarbejder med en række
modparter med henblik på at undgå stor følsomhed overfor enkelte modparter.
De væsentligste ændringer i perioden
Der er ingen væsentlige ændringer i perioden.
C. 4 Likviditetsrisici
Industriens Pension forventes generelt at have
større indbetalinger end udbetalinger mange år
frem. Så længe dette er tilfældet, er likviditetsrisikoen begrænset til, at en ønsket omlægning af
porteføljen forhindres af, at andelen af illikvide
aktiver ikke kan reduceres på kort sigt, eller at
store markedsbevægelser fører til markant forøget behov for sikkerhedsstillelse på rente-, inflations- og valutaderivater.
Regulering har således medført krav om, at sikkerhedsstillelse i forbindelse med finansielle
20
