Industriens Pensions årsrapport 2023 - Flipbook - Side 11
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
ÅRSRAPPORT 2023
For at vurdere afkastet af de børsnoterede aktiver anvendes relevante benchmarks, og det aktuelle afkast for hvert benchmark er anført i tabel
7. For de unoterede investeringer, hvor der ikke
er lignende relevante benchmarks, anvendes de
opnåede afkast. For de unoterede investeringer
anvendes en række andre sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet af de enkelte aktivklasser.
Selskabets obligationsbeholdninger samt beholdningen af danske aktier har alle givet afkast,
der ligger over afkastet af de fastlagte benchmarks, mens afkastet af de udenlandske aktier
som det eneste har været lavere end benchmark. Samlet set ligger årets afkast dog 0,2 %point under det samlede vægtede benchmarkafkast
Årsagen til at afkastet af de udenlandske aktier
ligger lavere end benchmark er, at der gennem
året har været en relativ undervægt i de 7 toneangivende amerikanske teknologiaktier, som
steg markant i 2023.
Unoterede investeringer
Den samlede portefølje af unoterede investeringer udgør 83 mia. kr. Der investeres i unoterede
virksomheder, infrastrukturaktiver, ejendomme
og lån. Størstedelen er investeret i unoterede
virksomheder (29 mia. kr.) og infrastrukturaktiver
(28 mia. kr.). Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med disse. Investeringer i danske ejendomme sker dog i form af direkte investeringer.
Det samme gælder langsigtede investeringer i
en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige cash flows. Investeringer af denne
type foretages sammen med lokale partnere.
Afkastet af investeringerne i unoterede virksomheder (private equity) endte med et afkast på -5
% og kunne dermed ikke leve op til det noterede
marked. Det var særligt venturemarkedet, der er
domineret af opstartsvirksomheder og små selskaber indenfor særligt IT og Sundhedssektoren, som leverede et negativt afkast på baggrund af et mindre attraktivt exit marked.
INVESTERINGSVIRKSOMHED
Pænt afkast set over 10 år
Investeringsaktiverne har historisk sikret medlemmerne gode afkast. Selvom markederne i
perioden har udviklet sig meget forskelligt og
budt på både markante op- og nedture, har det
gennemsnitlige afkast de seneste 10 år udgjort
6,4 % efter omkostninger.
Investeringer i infrastruktur, der sker både gennem fonde og som direkte investeringer, gav et
samlet afkast på 3,2 %. Hvor infrastrukturinvesteringer indenfor energisektoren i 2022 nød godt
af de stigende energipriser, er der i 2023 sket
en tilpasning til lavere energipriser, og da en stor
del af investeringerne er indenfor energisektoren, har det påvirket afkastet negativt i 2023.
Afkastet af ejendomme blev -10,3 % i 2023. Porteføljen af danske ejendomme gav et mindre negativt afkast på -1,7 % som følge af nedskrivninger relateret til generelt højere afkastkrav i markedet, mens porteføljen af udenlandske ejendomme er ramt af større nedskrivninger som
følge af negativ udvikling på kontorejendomme
i USA.
Øvrig kredit (15,7 mia. kr.) er investeringer gennem fonde, som primært fokuserer på variabelt
forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et afkast på 7,9 % i 2023, idet investeringerne nød godt af de faldende kreditspænd.
16,8%
17%
12%
12,0%
11,0%
8,2% 8,2%
7%
6,7%
5,7%
5,1%
2%
-3%
-8%
-1,0%
-6,5%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
11
